启信宝与每日经济新闻共同发布《中国科创大数据报告(2019)》

字号+ 作者:网络 来源:互联网 2019-07-01 15:47

序言

资本市场改革“试验田” 经济高质量发展“助推器”

科创板已正式开板。

作为中国资本市场改革“试验田”,科创板承担了增强资本市场对我国关键核心技术创新能力的服务水平,促进高新技术产业和战略性新兴产业发展,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,完善资本市场基础制度,推动高质量发展的重任。

在当前中国经济正由高速增长阶段全面转向高质量发展阶段之时,实施创新驱动战略正是题中之义,而从设立上交所科创板入手,通过稳步试点注册制,统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,从而发挥资本市场对提升科技创新能力和实体经济竞争力的支持功能,以更好服务高质量发展。

显然,科创板不是简单地增加一个板,更重要的是,将以此为契机,架起金融资本与科创要素的桥梁。

作为科创板最重要的载体,我们着眼于目前上交所已受理的科创板申报企业名单,摒除外界喧嚣,从微观角度,全景式地扫描这批科创企业,通过地域分布、所属行业、研发投入占比等多个维度,描绘受理企业全图景,并进而透析其背后意义。

这份报告告诉我们的内容是丰富的,它既映射了中国创新型企业的现状,也反映了在全球主要经济体激烈竞争的当今,我们亟需补强的短板。

透过这份报告,让我们更清晰地认识到,设立科创板并试点注册制,要落实以信息披露为核心的理念,完善市场激励约束机制,压严压实中介机构责任,一个市场各方“归位”、运行良好的资本市场,才具备使一批伟大企业诞生的土壤,才能为中国经济高质量发展提供强大助力。

一、科创板·地图

在科创板已受理企业地域分布的背后,折射的正是中国科技创新力量的版图。

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统计显示,在上海证券交易所已受理的125家公司中,除一家注册于境外,其余的企业中,北京市就占据了26家,占比超两成,在数量上居全国各省市之首。

北京市能够成为科创板已受理公司中的“主力军”,显然并不让人意外。2016年,国务院印发了《北京加强全国科技创新中心建设总体方案》,明确北京全国科技创新中心的定位是全球科技创新引领者、高端经济增长极、创新人才首选地、文化创新示范区和生态建设示范城,并提出到2020年,全国科技创新中心的核心功能进一步强化,“科技创新能力引领全国”。

依托一众知名高校、科研院所,以及持续引进具有世界水平的领衔科学家和团队的努力,北京不缺科研人才。2018年,北京全社会研究与试验发展(R&D)经费投入强度居全国之首;每万人发明专利拥有量111.2件,位居全国第一;69项成果获国家科学技术奖,占全国通用项目获奖总数的30.8%;全市高新技术企业累计达2.5万家,创历史新高。

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紧随北京之后的,是江苏21家、上海19家、广东18家和浙江13家,前五强占据了受理企业数量的近八成,而这些地区,无疑也是我国当前经济最为发达的地区。

京津冀、长三角、珠三角,依托区域内的政策优势、浓厚的创新创业气氛、雄厚的科创基础、良好宽松的科创氛围、规划合理的产业布局、充裕的人力资本和资金支持,正呈现出具备全球竞争力的自主研发、自主创新能力。

此外,不少地方为鼓励企业创新,也提出针对科创板上市公司给予一定的资金奖励或补助。例如,济南出台政策,对在科创板上市的企业一次性补助600万元;安徽省对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业,省级财政分阶段给予奖励200万元;郑州市对在科创板上市的企业,给予500万元奖补;南京市对在科创板上市的企业,一次性给予300万元资助。

二、科创板·行业&上市标准选择

在《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》中,对于哪些企业能上科创板、什么样的企业才符合科创板定位,提出了三个“面向”:面向世界科技前沿、面向经济主战场和面向国家重大需求。

这和习近平主席所指出的我国科技创新主攻方向是完全一致的,也表明了科创板就是要选择好方向,确定好重点领域,实施科技攻坚。

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从上交所给出的具体行业指引来看,也完全符合上述“三个面向”的要求,重点推荐的六大行业也都代表了新经济发展的方向、产业转型升级的方向。

从被受理企业的情况来看,也能够反映现阶段我国科技创新企业整体现状,即“跟跑”和“并跑”多,“领跑”特别是突破关键核心技术少。这正是我国经济需要补短板之处。

其中,属于新一代信息技术产业的,有55家,占比超过四成,主要包括半导体和集成电路、电子信息、下一代信息网络、人工智能、大数据、云计算、新兴软件、互联网、物联网和智能硬件等。

例如,目前已“注册生效”的企业里,来自浙江的杭可科技属于新一代信息技术产业之“电子核心产业”之“新型电子元器件及设备制造”。

值得注意的是,在新一代信息技术行业中还出现了为数众多的与半导体、芯片开发等业务相关的企业申报在科创板上市。从国家战略层面考量,芯片对于国家安全的重要性日益凸显,无疑亟需加快技术积累和资金投入扶持。从产业升级角度而言,国产芯片对关键领域的重要支撑作用也不言而喻。

在新一代信息技术行业之外,已受理企业所处行业比较集中的还包括高端装备和生物医药。

以高端装备产业为例,该行业具有技术高端、价值链高端等诸多特点,目前国内也已经形成了初步的产业分布,并涌现了一批优质的企业,但另一方面,当前我国制造业所需的核心元器件、零部件等仍旧严重依赖进口。例如在机器人行业,产业链上游核心零部件方面基本为国外企业所垄断。在目前高端装备制造企业面临技术壁垒的情况下,我国企业正面临着突破关键零部件技术的重要时间节点。

科创板给了5套上市标准,处于不同行业、不同发展阶段的企业都可适用,而对未盈利企业、表决权差异企业的接纳,更是体现了科创板极强的包容性。不过,虽然所处行业各不相同,但绝大多数企业“不约而同”地选择了第一套标准,也就是“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。而选择标准五即“预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件”的,仅有泽璟生物一家。

三、科创板·研发投入&专利

作为一家科创板申报企业,企业拥有专利数,特别是发明专利数的多少、研发人员的数量、研发费用占营业收入的比例、毛利率数字等,一直都是外界衡量企业科技创新能力的重要指标。

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从统计数字可见,在已受理的企业中,有3家公司拥有的专利数量超过了1000,但也有70家公司拥有的专利数量在100以下。

但另一方面,专利数量的多少并不是最重要的,重要的是专利所体现、所对应的核心技术,申报企业是否掌握具有自主知识产权的核心技术,核心技术是否权属清晰,企业是否依靠核心技术开展生产经营,才是评估企业是否符合科创板定位、评估企业科技创新能力的主要依据。

与专利数量相类似的是,研发费用与研发投入占比在一定程度上,体现了企业对研发的重视程度,但同样也并不是衡量企业科创能力的单一指标。从企业本身来说,每家企业所处的行业情况不同,所处的发展阶段不同,对研发投入的考量也需要考虑到企业自身生产经营的现实所需,同时也要考虑相关的技术成果是否具备有效转化为经营成果的条件。

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在已受理的企业中,“研发投入占比”前三甲的投入比例都在30%以上,其中深圳的微芯生物达到了55.85%,目前这家公司也已经过会并提交注册。但从已过会的企业情况来看,有部分公司的研发投入占营业收入的比例仅为5%左右,在已受理企业中,有不少研发投入的比例在10%以下。

这个现象可能和外界对于研发投入占比重要性的感觉不一致。

由此可见,在以信息披露为核心的理念下,企业和保荐人在遵守信披规范的前提下,所要做的应该是充分阐述公司符合科创板定位,评估公司是依靠核心技术开展生产经营,说明企业的主要经营成果来源于依托核心技术的产品或服务,并充分展现企业的科创属性。

从上交所目前发出的问询函来看,着重关注的也是企业核心技术,核心技术在企业生产经营过程中所起到的作用,核心技术与国内、外竞争对手的差距,相关技术是否有被快速迭代的可能性等方面。

事实上,在信披充分到位的情况下,关于企业的科技研发实力、科技创新能力的评价等方面,自可在询价环节交给市场“由钱投票”。

四、科创板·营收&净利润&募资

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在营业收入、净利润和募资金额三张榜单上,中国通号都排名第一,可以说是当之无愧的科创板“大蓝筹”。作为国内轨道交通控制系统行业的绝对龙头,截至2018年末,国内高铁市场按照中标里程统计,中国通号的市场份额超过60%,在城市轨道交通市场按中标合同金额计,市场份额约为40%。

作为判断公司市值的重要依据,营业收入、净利润等指标依然将在科创板询价环节承担重要的角色,而募资投向也是潜在股东关注的重点。

在上交所发布的发行上市审核问答中,介绍为增强科创板的包容性,《上市规则》以市值为中心,结合净利润、营业收入、研发投入和经营活动产生的现金流量等财务指标,设置了多套上市标准。

这些指标无疑有助于投资者对公司市值作出比较准确的判断,从上市规则来看,五套标准中均对市值有一定规模的要求。对于红筹企业在科创板上市的,同样对市值也有要求。根据规定,发行人应当结合自身财务状况、公司治理特点、发展阶段以及上市后的持续监管要求等因素,审慎选择适当的上市标准。

五、科创潜力榜单(浙江)

浙江一向拥有浓厚的创新创业的氛围,涌现出阿里巴巴、海康威视等一大批知名的创新型巨头企业。近年来,在产业转型升级方面备受外界关注,尤其是在新一代网络信息、高端装备制造、节能环保等领域,突破了一批核心关键技术,开发了一批战略性新产品。

在本次论坛上,我们除了发布《中国科创大数据报告(2019)》外,同时推出《浙江科创潜力榜》,这些企业经过自主报名、资料填报,以及严格筛选,最终入选潜力榜。

我们这次筛选标准主要是三项:1、符合科创板鼓励产业方向,国家高新技术企业,未来三年内有科创板上市计划;2、估值过1亿美金,已有国内知名投资机构投资;3、最近三年年营收平均复合增长率超过 20%。

这些入选的企业体现了浙江科创的硬实力,也代表了浙江科创的发展潜力,我们通过这些榜单既是肯定成绩,更是激励这些科创企业未来能够取得更大的发展。


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